网易Q2营收净利环比均下降！游戏业务亮眼却陷涨价、宕机多重争议
发布时间：2025-08-18 18:09:12| 浏览次数：
网易2025年第二季度尽管同比增长，但环比下降且未达市场预期；核心业务收入下滑加上营业费用增加，导致归母净利润环比下降。此外，主要游戏及新游产品在国内外市场的表现稳健，但近期的运营负面事件对用户情绪与市场信心造成了冲击。
8月14日，网易股份有限公司（股票简称：网易-S，股票代码：发布了2025年第二季度未经审计的财务业绩公告。公告显示，2025年第二季度，网易实现营收279亿元，同比增长9.4%，不及彭博一致预期284亿元，环比一季度有所下滑；归母净利润为86亿元，九游娱乐同比增加26.47%，环比则减少16.50%。
消息发布后的次日，网易股价低开跌2.60%，虽然早盘一度反弹上涨1.35%，但随后股价持续回落，最终以跌幅3.66%收盘，股价报收200.2港元，跌破60日均线，短期走势转弱。
具体而言，网易2025年前两季度营收分别为288.29亿元和278.91亿元，同比增长7.36%和9.44%。然而，二季度受在线游戏业务收入下滑影响，营收环比下降3.25%。归母净利润增速显著高于营收，2025年前两季度归母净利润分别为103.01亿元和86.01亿元，同比增速分别为34.94%和27.25%。但二季度归母净利润环比下降16.50%，主要是投资收益波动和营业费用增加所致。
在营业费用方面，网易本季度有所增加，对利润修复构成了一定压力。报告期内，公司营业费用合计89.91亿元，同比微降0.64%，但环比上升11.85%。其中，销售及市场费用由2025年一季度的26.96亿元回升至二季度的35.78亿元，费用率升至12.83%，表明市场投放力度加大；一般及管理费用二季度为10.57亿元，同比降低3.12%，费用率稳定在4%左右，保持低位；研发费用保持高位投入，九游娱乐2025年二季度为43.57亿元，费用率为15.62%。
从业务结构来看，网易的收入较大程度依赖在线年上半年，尽管游戏业务推动了整体营收的改善，但非游戏业务的恢复仍显乏力，且波动较大。2025年一季度，在线%；二季度，尽管《第五人格》《燕云十六声》《漫威争锋》等游戏有一定贡献，游戏业务实现了228.06亿元的营收，同比增长13.71%，但低于市场预期的233.7亿元，且由于自研及代理游戏的影响，环比收入下降5.16%。
网易的非游戏业务普遍面临压力。2025年一季度，有道学习服务及产品业务营收为12.98亿元，同比下降6.75%；二季度回升至14.18亿元，同比增长7.26%。其中，在线营销服务和学习服务的净收入环比和同比均有所增长，但智能硬件净收入环比和同比均出现下降，恢复势头依然不稳。云音乐收入在两季度分别为18.58亿元和19.69亿元，受社交娱乐服务减少影响，其同比连续下降。
创新及其他业务的表现同样较为承压，2025年前两季度营收分别为16.24亿元和16.99亿元，同比连续四个季度下降，且降幅均超过10%。这一部分的同比下降主要来自网易严选、广告服务及其他业务的净收入减少。
网易在财报中披露了多款游戏的表现，其中《第五人格》、《蛋仔派对》和《逆水寒》手游等核心产品保持稳定，《梦幻西游》电脑版的最高同时在线万，创下历史新高。在海外市场，《全明星街球派对》和《漫威秘法狂潮》自上线以来迅速登顶多个地区iOS下载榜，并跻身美国下载榜第二，展现了网易强大的全球竞争力。
然而，近期公司旗下多款游戏频繁遭遇负面事件，导致舆论波动，并对用户情绪和市场信心造成了明显影响。7月23日，《世界之外》新卡池涨价未提前公告，虽然公司提供了补偿措施，但并未对涨价做出调整。这一做法导致游戏流水在上线万美元，并持续下降。同时，7月23日至24日间，平台“消费保”收到关于该游戏的有效投诉量达3251件，涉及金额超过578万元，主要集中在抽卡价格未提前公示、实际回报与价格不符等问题。
8月5日，受机房硬件故障影响，网易至少10款核心游戏（含《阴阳师》《第五人格》《光遇》）出现超过4小时的大面积宕机。事件迅速登上微博热搜，用户吐槽其服务器为“土豆服务器”，并要求补偿。然而随后公布的补偿方案差异较大、争议陡增：如《第五人格》给出“15个排位珍宝+10张保分卡”，而《阴阳师》《光遇》仅承诺“后续发放”，进一步引发不满。
8月8日，《燕云十六声》因新玩法涉嫌抄袭同公司游戏《逆水寒》，引发了玩家的强烈反感，微博相关线万。两款游戏的粉丝群体在社交媒体上展开激烈争论，加剧了消费者对网易创新能力和原创性保护的质疑。
针对这些问题，网易或应采取诸多改进措施以提升消费者体验。例如，提前公告定价调整，确保透明并为已涨价事件提供合理补偿；加强技术基础设施，提升服务器稳定性并建立应急响应机制；强化原创内容保护，确保游戏独特性，增强玩家忠诚度；优化客户服务，提高反馈处理效率，方便玩家投诉与解决问题等。
总的来说，网易2025年第二季度尽管同比增长，但环比下降且未达市场预期；核心业务收入下滑加上营业费用增加，导致归母净利润环比下降。此外，主要游戏及新游产品在国内外市场的表现稳健，但近期的运营负面事件对用户情绪与市场信心造成了冲击。未来，网易能否持续恢复盈利，关键或在于核心游戏业务的稳定性、非游戏业务的增量及抗风险能力的提升，同时其还需加强用户体验和品牌口碑建设，以应对市场竞争和行业环境的不确定性。
